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聚丙烯基差较高买PP卖L今时

发布时间:2019-09-29 13:31:32 阅读: 来源:粉体蝴蝶阀厂家

聚丙烯基差较高 买PP卖L

受大量煤化工新装置及PDH项目投产预期影响,市场对丙烯及聚丙烯价格较为看跌。根据我们的供需分析,在同样受到新增产能因素冲击的情况下,PP1501基差大幅高于L1501,因此PP1501走势将强于L1501。可执行买PP1501、卖L1501的对冲策略。

新装置投产将压制PP、LLDPE价格

据统计,2014年8月,我国LLDPE产量为37.4万吨,今年以来累计同比增加13.3%。预计第四季度我国LLDPE产量增速将继续回升。

2014年8月聚丙烯产量为114.7万吨,今年以来累计同比增加8.86%,增速逐步回升,但相比LLDPE增速仍偏低。

新增产能方面,2014年下半年需重点关注煤化工新装置的投产情况。宁夏宝丰30万吨PE装置预计于10月底开始试运行,随后其产品将逐步供应市场。蒲城清洁能源30万吨装置预计对L1501合约价格冲击有限。

PP在四季度承受的新产能冲击较大,除宁夏宝丰能源30万吨煤化工装置外,石家庄炼厂及山东达神各有20万吨新装置投产。相比PE,PP四季度新增产能多出40万吨。

综合来看,四季度受到煤化工新装置投产因素的压制,PP和LLDPE价格均将维持偏弱运行。

PP近月合约将相对强势

价差结构方面,截至9月25日,华北地区油头线性价格为10500元/吨,神华煤制料价格为10200元/吨。L1501合约贴水油制料380元/吨,贴水煤制料80元/吨,贴水幅度偏小。

同期,华东地区油头PP拉丝级T30价格为11000元/吨,煤制T30S价格10650元/吨。PP1501合约贴水油制料838元/吨,贴水煤制料488元/吨,贴水幅度仍较大。

对于未来的价差走势,由于煤制料同样可用于期货交割,价格偏低的煤制料拉低了基差。结合上文分析,受到煤化工产品的冲击,四季度PP和LLDPE价格仍将相对偏弱运行,在此过程中,PP1501合约受基差偏大支撑,走势将相对强势。

交易策略及风险控制

投资策略:9—11月做多PP1501、做空L1501。

核心原因:1.PP1501基差大幅高于L1501,PP表现偏强。2.PP粉料与粒料价差偏小,对粒料价格形成支撑。

交易风险点:1.PP开工率提升,煤化工新装置四季度投产后均正常运行。2.LLDPE油头装置意外检修。

入场区间:在PP1501-L1501价差为-50至50元/吨区间内建仓,在价差300元/吨附近止盈,价差-150元/吨时止损。

持仓周期:9月末至12月。

资金分配:计划建仓20%,因套利策略收取单边保证金,各开400手。

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